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今天我们要讨论一个现象级的案例。在科技股（尤其是AI概念股）高歌猛进的时代，一家近30年历史的毛绒玩具店，股价在过去五年内飙升了2000%以上，甚至被市场冠以“玩具界英伟达”的称号。
这家公司就是 Build-A-Bear Workshop（以下简称“熊熊工作室”）。
这家公司的股价曾在2020年9月因疫情暴跌至3.46美元，但上个月竟飙升至73.98美元。通常，我们所说的“十倍股”(tenbaggers) 大多诞生于高增长的科技企业，例如AI半导体的领导者英伟达 (NVIDIA)、数据分析公司 Palantir 或云软件公司甲骨文 (Oracle)。
然而，“熊熊工作室”凭借其独特的体验式门店运营和角色IP扩展策略，彻底超越了“毛绒玩具店”的固有形象，令投资者大感意外。
今天，我们就来深入分析，这家“玩具界英伟达”的增长秘诀究竟是什么。
01 赋予毛绒玩具“生命”的独特体验
“熊熊工作室”门店最大的吸引力在于，顾客体验的是“制作”毛绒玩具的完整过程，而不仅仅是购买一件成品。
到店的顾客首先会选择自己想要的玩偶外皮，然后亲手为它填充棉花。在缝合之前，一个关键步骤是举行赋予其生命的“爱心仪式” (Heart Ceremony)。
店员会递给顾客一颗心形织物，顾客将其握在手中摩擦升温，并原地跳跃三次——象征着为玩偶注入砰砰跳动的心跳。最后，顾客许下一个愿望，并将这颗“心脏”放入玩偶体内。
此外，顾客还可以为玩偶添加定制的录音和香味，为它们命名，甚至在最后领到一张专属的“出生证明”。
整个过程，仿佛让顾客化身成了童话里的仙女，亲手为木偶匹诺曹注入了生命。
据报道，经历了这种特殊体验的顾客，会很自然地同意分享他们的个人信息。美国经济杂志《财富》指出，“熊熊工作室”的顾客信息获取率高达85%，这在零售行业中是一个非常惊人的数字。
其首席执行官 Sharon Price John 对此表示：“我们为顾客提供了一段神奇的时光，让他们创造了一个终生相伴的泰迪熊朋友，这使得获取他们的信息变得更加容易。这也让公司与顾客之间的关系变得更加动态和紧密。”
02 精准瞄准怀旧的“童心成年人”
“熊熊工作室”的第二个秘密武器是“怀旧”。
孩童时期亲手制作玩偶的独特经历，给孩子们留下了极其深刻的印象。当他们长大成人后，会重访这家商店，追忆当年的美好，甚至带着自己的孩子再来制作。这种与品牌的情感纽带跨越了代际，培养了长期的忠实客户群。
《华盛顿邮报》(WP) 援引 SCC Research 分析师 Eric Beder 的话报道称，“熊熊工作室”大约40%的销售额来自成年顾客。 在公司最近的一项内部调查中，92%的成年顾客表示他们“仍然保留着童年时制作的熊”。
宾夕法尼亚大学沃顿商学院的市场营销学教授 Americus Reed 指出：“在‘注意力稀缺经济’时代，消费者的选择泛滥，只有那些能提供特殊体验而不只是产品的品牌才能生存。而怀旧情怀，正是‘熊熊工作室’能够牢牢抓住成年客群的关键。”
随着成年顾客比例的增长，“熊熊工作室”也顺势扩展了针对这一群体的营销。一个代表性的例子是情人节推出的“Zaddy”（魅力大叔）毛绒玩具系列。公司还积极与宝可梦 (Pokémon)、Hello Kitty 和哈利波特 (Harry Potter) 等能唤起集体怀旧情怀的品牌进行合作。
CEO John 评论道：“‘Zaddy’是成年人送给成年人的礼物。得益于近30年来积累的品牌资产，我们才可能进行各种尝试。因为那个时代的孩童，现在已经长大成人，但他们依然热爱‘熊熊工作室’。”
03 超越关税风险的强劲基本面
当然，除了独特的营销策略，该公司强劲的基本面（即基础实力）才是支撑其股价飙升的核心因素。
“熊熊工作室”已连续五年创下销售额历史新高，税前利润也呈现稳步增长。根据公司数据，今年第二季度，公司总收入同比增长了11%，净销售额增长了10.8%。
值得注意的是，公司还将今年的税前利润预期从6100万至6700万美元上调至6200万至7000万美元。
美国投资研究公司 Argus Research 的分析师 Steve Silver 评价道：“‘熊熊工作室’不是什么模因股 (meme stock) 或泡沫股。它近期的股价飙升，反映了该公司过去几年所展示出的强劲基本面，这些实力直到现在才真正被市场所认识。”
尽管“熊熊工作室”的大部分产品来自中国和越南，面临高额关税负担，但公司仍在稳步扩大门店数量。目前，公司在全球32个国家的购物中心、旅游景点、游轮和百货商店内共运营着627家门店，其中超过100家是在过去两年内新开的。
尽管预计美国对华商品征收的关税将导致1100万美元的损失，但英国咨询公司 GlobalData 的前董事总经理 Neil Saunders 预测：“虽然关税可能会给股价带来一些下行风险，但与其他全球玩具公司相比，这些风险将非常有限。”
写在最后
“熊熊工作室”的成功，为所有消费品行业，乃至我们关注的AI玩具行业提供了一个深刻的启示：无论技术如何迭代，触动人心的“体验”和跨越周期的“情感链接”永远是品牌最坚实的护城河。
它不是一家科技公司，却凭借着对人性的深刻洞察，实现了科技股一般的增长奇迹。
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